油輪日薪百萬美元的年代：霍爾木茲接駁船隊正把運力「鎖」在海灣

油輪市場正在經歷一個不太正常的旺季。11月11日的數據顯示，中東灣至中國TD3C往返航線VLCC日收益達134.57萬美元；上海航運交易所的中國進口原油運價指數同步走強，拉斯坦努拉至寧波CT1航線標準航速收益約116.6萬美元一天，WS點數報1088.56，西非至寧波CT2航線也有46.7萬美元的水準。

弔詭的地方在於，這輪暴漲並不是運力短缺造成的。全球VLCC船隊還在擴張，中東出發的噸海里數甚至比2025年低了34%。Breakwave Advisors在11月3日的報告裡點出真正的病因：船到船接駁作業與漫長等待，把周轉率拖垮了。霍爾木茲海峽周邊目前約141艘油輪在從事接駁，這些船被固定在海灣裡跑短途接力，無法投放其他市場。

船東端已經在兌現收益。DHT控股11月9日披露，第三季現貨VLCC等價期租收益16.71萬美元一天；第四季68%的營運日早已鎖定，卸貨至卸貨口徑平均57.99萬美元。OPEC產量恢復至衝突前約88%，貨盤持續回流；ADNOC旗下L&S更以約13億美元買入6艘VLCC與5艘VLGC，能源公司乾脆自己抓船。安全面同樣牽動報價：國際海事組織累計登記區域內131起事件（截至11月9日），25名船員罹難，11月4日、5日、7日均有船舶受損。

指標背後還有一層轉折。BDTI指數一周下跌11.5%，但蘇伊士以東即期運力依舊偏緊——指數回落不等於拿船變容易，租家真正關心的是準點抵港、符合裝載要求的船，而這個池子正在變小。

對貨主而言，能源化工類大宗走海灣航線的報價有效期越來越短，戰爭險費率逐船議價，滯期與改港責任務必在合約裡寫清。運價高位未必長久，但12月之前鬆動的機率不高，備貨與出貨節奏最好按這個假設來排。

來源：據中財網、上海航運交易所CTFI指數、信德海事（引Breakwave Advisors及DHT公告）、Green Worldwide第46周簡報等報道。

海灣方向大宗與化工品運輸安排，可參考裕豐中東專線。